王信：央行如何支持綠色低碳轉(zhuǎn)型

國際上對于央行是否應(yīng)該支持綠色低碳轉(zhuǎn)型曾經(jīng)有過許多爭論，但目前爭議已經(jīng)不大了。很多實證研究表明，氣候變化以及綠色低碳轉(zhuǎn)型會對產(chǎn)出、就業(yè)和通脹產(chǎn)生直接影響，也可能是系統(tǒng)性風(fēng)險的重要來源。所以，央行作為維護物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的政策機構(gòu)，應(yīng)該責(zé)無旁貸地支持綠色低碳轉(zhuǎn)型。

 

近期，國際上幾大經(jīng)濟體都面臨物價飆升的情況，也因此出現(xiàn)不少反對央行支持綠色低碳轉(zhuǎn)型的聲音，認(rèn)為央行應(yīng)該更加關(guān)注其維護物價穩(wěn)定的職責(zé)，不應(yīng)對社會問題、環(huán)境問題、不平等問題等過度關(guān)注。

 

但全球范圍而言，央行正越來越多地參與到支持綠色低碳轉(zhuǎn)型中，例如日本央行的定向再融資工具，人民銀行也已經(jīng)出臺兩項政策工具，目前均應(yīng)用順利。總體而言，發(fā)達經(jīng)濟體的央行普遍更注重發(fā)揮市場機制的作用，提供激勵等，發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型國家的央行較多使用比較直接的支持工具。產(chǎn)生這樣區(qū)別的原因是什么？支持綠色低碳將是中國央行一項重要任務(wù)，那么應(yīng)該在什么情境下支持，支持空間和力度如何，和哪些因素有關(guān)？以上問題值得深入思考。

 

本文初步建立一個思路和框架，從碳價和自然利率的角度來分析央行如何支持綠色低碳轉(zhuǎn)型。本文首先簡要說明自然利率在央行制定貨幣政策中的重要的基準(zhǔn)作用。其次，分析碳價變化影響自然利率和央行政策的三種情形，分別為碳價比較低、碳價有所提高，以及碳價達到較高水平。最后，是央行在支持綠色低碳的政策制定方面需要綜合考慮的其他重要因素，以使相關(guān)政策的制定更加科學(xué)合理。