興業(yè)證券：發(fā)電行業(yè)配額分配方案更新 碳市場碳價未來或下行

興業(yè)證券發(fā)布研報稱，發(fā)電行業(yè)配額分配方案在實施范圍與履約要求、配額分配計算規(guī)則、配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則三個方面迎來重要更新。配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則的出臺，有助于提升市場供應，緩解重點排放單位無處購買的困境，提升全國碳市場交易活躍度;減少碳市場配額盈余數(shù)量，確保全國碳市場擴容后行業(yè)間的公平性。在配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則的要求下，結(jié)合此次方案配額計算規(guī)則和全市場配額盈余情況，預計全國碳市場碳價在2024~2025年間呈現(xiàn)一定下降趨勢。

 

2024年7月2日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于公開征求<2023、2024年度全國碳排放權(quán)交易發(fā)電行業(yè)配額總量和分配方案(征求意見稿)>意見的通知》(環(huán)辦便函〔2024〕216號)(以下簡稱《2023、2024配額分配方案》)。相比全國碳市場第一、第二履約周期配額分配方案，本次《2023、2024配額分配方案》在實施范圍、配額計算方法、發(fā)放方式、配額清繳、配額結(jié)轉(zhuǎn)等方面做出了新的要求和規(guī)范，推進我國全國碳市場運行機制不斷深化完善，充分發(fā)揮通過市場機制促進我國“雙碳”目標實現(xiàn)的效果。

 

《2023、2024配額分配方案》主要有以下三個方面重要更新：

 

一是對實施范圍與履約要求做出重新要求。在實施范圍方面，本次方案提出“重點排放單位因使用電力產(chǎn)生的二氧化碳間接排放不再納入全國碳排放權(quán)交易市場管理范圍”。在履約要求方面，方案要求重點排放單位在2024年和2025年分別完成2023年度和2024年度履約工作。

 

二是對配額分配計算規(guī)則做出重要更新。將機組發(fā)電部分的基礎(chǔ)參數(shù)由“供電量”改為了“發(fā)電量”，并“按照行業(yè)總體盈虧平衡、略有缺口的原則綜合確定”本次配額分配基準值;同時，引入“調(diào)峰修正系數(shù)”，取消之前使用的“機組供熱量修正系數(shù)”和“機組負荷(出力)系數(shù)修正系數(shù)”，并將“調(diào)峰修正系數(shù)”設(shè)置為65%，以準確反映現(xiàn)階段我國火電機組的負荷率狀態(tài)和調(diào)峰特性。

 

三是設(shè)置配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則。配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則對履約使用配額年限做出要求，即2023和2024年度履約可使用之前分配的配額，從2025年度及之后的履約只能使用結(jié)轉(zhuǎn)的配額和后續(xù)發(fā)放的配額。在配額結(jié)轉(zhuǎn)計算方面，配額結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量與重點排放單位在2024年1月1日至2025年12月31日之間的配額凈賣出量有關(guān)。根據(jù)結(jié)算計算公式和相關(guān)要求可知，最優(yōu)結(jié)轉(zhuǎn)策略是配額有盈余的重點排放單位凈賣出自有配額余量的40%。

 

配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則的出臺，有助于：(1)提升市場供應，緩解重點排放單位無處購買的困境;(2)提升全國碳市場交易活躍度;(3)減少碳市場配額盈余數(shù)量，確保全國碳市場擴容后行業(yè)間的公平性。在配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則的要求下，結(jié)合此次方案配額計算規(guī)則和全市場配額盈余情況，預計全國碳市場碳價在2024~2025年間呈現(xiàn)一定下降趨勢。

 

未來，在全國碳市場一年一履約的預期要求下，全國碳市場將保持全年一定的交易活躍度，緩解交易潮汐現(xiàn)象;同時，全國碳市場基礎(chǔ)設(shè)施還需不斷完善，以應對全國碳市場更加嚴格緊湊的時間要求。后續(xù)，建議生態(tài)環(huán)境主管部門出臺更長期的配額分配方案;同時，重點排放單位應有序開展履約準備工作，建立交易策略。