碳市場擴圍漸近，對鋼市有何影響？

近日，生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司司長夏應(yīng)顯在11月例行新聞發(fā)布會上表示，為落實2024年《政府工作報告》提出的關(guān)于全國碳市場擴圍的任務(wù)要求，生態(tài)環(huán)境部組織編制了《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、鋁冶煉行業(yè)工作方案》（下稱《方案》），并征求了各方意見。下一步，生態(tài)環(huán)境部將進一步落實《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》規(guī)定，修訂出臺《碳排放權(quán)交易管理辦法》等配套制度，積極推動將鋼鐵、水泥、鋁冶煉三個行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場。碳市場擴圍漸近，鋼鐵等行業(yè)將率先納入，其會對鋼鐵行業(yè)、相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生哪些影響？對此，期貨日報記者采訪了市場人士。

 

重塑市場供給結(jié)構(gòu)

 

鋼鐵是高排放行業(yè)，而我國是全球鋼鐵生產(chǎn)大國。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球粗鋼產(chǎn)量達到18.9億噸，直接碳排放總量約為36.1億噸，占全球人類活動碳排放總量的8.8%。其中，我國粗鋼產(chǎn)量為10.2億噸，占全球總產(chǎn)量的54%，二氧化碳排放量也超過了全球鋼鐵行業(yè)總排放量的50%。

 

中信建投期貨黑色研究員楚新莉告訴期貨日報記者，我國鋼鐵行業(yè)碳排放總量和排放強度均較大。鋼鐵行業(yè)僅次于電力行業(yè)，每年的碳排放量約為18億噸，占全國碳排放總量的15%左右。近年來，在政策引導(dǎo)和支持下，我國鋼鐵行業(yè)采用了超低排放改造、產(chǎn)能置換、能效提升等方式，在低碳轉(zhuǎn)型方面取得了一定成效。2014—2023年，重點統(tǒng)計的鋼鐵企業(yè)平均噸鋼綜合能耗下降近6%。

 

“全國碳排放權(quán)交易市場擴圍，對鋼鐵行業(yè)而言機遇與挑戰(zhàn)并存。”海通期貨研究所黑色組長邱怡宏認為，鋼鐵行業(yè)全面參與全國碳排放權(quán)交易，需要建立對應(yīng)的碳排放管理體系，確保數(shù)據(jù)信息等基礎(chǔ)性工作制度及體系的完善。從生產(chǎn)角度考慮，此舉勢必推動企業(yè)改善生產(chǎn)技術(shù)、推進低碳能源使用。在持續(xù)降低碳排放的過程中，引入新技術(shù)和提高能效、降低礦物燃料消耗、借助高爐煤氣發(fā)電站、多使用電弧爐煉鋼等是主流方式。由于鋼鐵行業(yè)競爭較為激烈，近兩年鋼鐵行業(yè)低利潤幾乎成為常態(tài)。因此，鋼鐵行業(yè)一旦被納入全國碳排放權(quán)交易市場，短期來看，企業(yè)的生產(chǎn)運行成本被推高就是確定性事件，企業(yè)的經(jīng)營壓力隨之加大。

 

“鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場會帶來深遠影響。本次擴容是推動我國實現(xiàn)‘雙碳’戰(zhàn)略的重要一步，鋼鐵行業(yè)供給結(jié)構(gòu)將被重塑。”華東地區(qū)一位鋼企人士說。

 

豐富企業(yè)盈利模式

 

在企業(yè)人士看來，鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場將增加相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營成本。企業(yè)需承擔(dān)履約成本，還需為實現(xiàn)減排目標投入大量的長期資金。履約成本是指有排放缺口（實際排放量大于獲得的免費配額的部分）的企業(yè)需要在全國碳市場購買碳排放權(quán)，以實現(xiàn)每年年底的履約清繳。

 

上述華東地區(qū)鋼企人士給記者算了一筆賬，對一個年產(chǎn)能1000萬噸的鋼鐵企業(yè)而言，假設(shè)其缺口率在2%~3%，按照碳價100元/噸估算，其每年的履約成本將增加2000萬~3000萬元。

 

據(jù)楚新莉介紹，鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場，相關(guān)企業(yè)在技術(shù)方面會提高成本。為降低碳排放，企業(yè)通常會進行技術(shù)改造，例如引入高溫高壓干熄焦裝置技術(shù)、高爐鼓風(fēng)除濕節(jié)能技術(shù)、轉(zhuǎn)爐煤氣干法回收技術(shù)、螺桿膨脹動力驅(qū)動節(jié)能技術(shù)等節(jié)能降碳技術(shù)，這都需要高額的初始投資。同時，在管理方面也會提高成本。企業(yè)需要成立專門的碳資產(chǎn)管理部門，建立完善的碳資產(chǎn)管理體系，從組織架構(gòu)到運營模式全面推進低碳轉(zhuǎn)型，其中包括碳排放數(shù)據(jù)的監(jiān)測、報告與核查（MRV），也包括招聘兼具工藝流程專業(yè)知識和熟悉碳市場政策的復(fù)合型專門人才，通過全員低碳意識的培養(yǎng)和制度完善，形成系統(tǒng)化、標準化的碳管理機制。一般來講，企業(yè)達到最新環(huán)境標準的環(huán)保成本（技術(shù)改造、管理成本等）為100~150元/噸，對年產(chǎn)能1000萬噸的鋼鐵企業(yè)而言，成本增加超10億元。

 

在邱怡宏看來，通過成本提升壓縮利潤空間，有助于控制供給，利潤對供需平衡的影響將逐漸加大。此外，全國碳排放權(quán)交易市場擴圍有助于降低碳排放，也有助于通過低碳鋼鐵產(chǎn)品擴產(chǎn)促進低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

 

“盡管企業(yè)的經(jīng)營成本增加，但納入全國碳排放權(quán)交易市場也為部分鋼鐵企業(yè)提供了多元化的盈利機會。”楚新莉說，一方面，企業(yè)可以通過碳交易獲益，綠色發(fā)展領(lǐng)先、減排能力強、碳排放因子低、配額有盈余的企業(yè)可以通過出售多余的碳配額獲得收益，轉(zhuǎn)化為利潤來源。同時，隨著低碳需求的增長，低碳鋼材等綠色產(chǎn)品存在溢價，其可在市場中獲得更高的定價，從而提高企業(yè)的盈利能力，例如低碳鋼材因碳足跡較低將越來越受建筑、汽車、家電等行業(yè)青睞，特別是在對環(huán)境合規(guī)性和低碳供應(yīng)鏈有嚴格要求的市場中，更具競爭力。另外，開發(fā)低碳產(chǎn)品還能為企業(yè)帶來優(yōu)惠政策或補貼，進一步優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)濟效益。另一方面，全國碳排放權(quán)交易市場擴容后，為其他碳金融產(chǎn)品的出臺提供了較好的支持，企業(yè)未來可以重點利用碳金融工具（如碳期貨、碳期權(quán)、碳質(zhì)押貸款），盤活碳資產(chǎn)以提高資金使用效率，獲得碳相關(guān)融資以推動企業(yè)長期發(fā)展。

 

促進行業(yè)優(yōu)化整合

 

“加入全國碳排放權(quán)交易市場將加速鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)改革。高排放、低效率的企業(yè)會因難以承擔(dān)高額履約成本而停工、停產(chǎn)，甚至退出市場，落后產(chǎn)能加速被淘汰。”楚新莉補充說，具有資金和技術(shù)優(yōu)勢的大型企業(yè)則可能通過兼并重組整合資源，提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。2016年以來，鋼鐵行業(yè)進行了供給側(cè)改革，并連續(xù)多年大規(guī)模淘汰落后產(chǎn)能，緩解了廢鋼供需錯配問題，生鐵與粗鋼的產(chǎn)量比顯著下降。到2024年年底，預(yù)計我國淘汰鋼鐵產(chǎn)能3億噸，鋼鐵企業(yè)數(shù)量減少20%，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)能和產(chǎn)量上的深度調(diào)整和優(yōu)化。鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場后，將繼續(xù)影響供給側(cè)，促進行業(yè)整合以及淘汰落后產(chǎn)能。

 

值得注意的是，鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場將加速行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。全國碳排放權(quán)交易市場的運行對鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝都提出了更高要求。一方面，企業(yè)自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將升級。高附加值、低碳產(chǎn)品的生產(chǎn)比例將提高，而傳統(tǒng)高排放產(chǎn)品的生產(chǎn)比例將下降。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會、美國鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國鋼鐵以長流程生產(chǎn)為主，2022年全國電爐鋼產(chǎn)量占比為9.5%，平均噸鋼碳排放量為1.6~1.8噸二氧化碳，而同期歐盟電爐鋼產(chǎn)量占比為43.7%，平均噸鋼碳排放量為1.3~1.5噸二氧化碳。另一方面，綠色低碳工藝將得到推廣。鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝主要分為長流程和短流程，其中長流程以高爐到轉(zhuǎn)爐為核心，生產(chǎn)過程中碳排放量較高，每噸鋼產(chǎn)品平均排放2噸二氧化碳，而短流程工藝以電弧爐為核心，主要使用廢鋼進行冶煉，碳排放量相對較低，每噸鋼產(chǎn)品平均排放0.5噸二氧化碳。

 

“鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場將促進企業(yè)調(diào)整工藝流程，向綠色低碳方向發(fā)展，以電弧爐為代表的短流程工藝在碳市場中擁有較強的成本優(yōu)勢，其在未來的占比將不斷提升。”上述華東地區(qū)企業(yè)人士說。

 

事實上，在鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場后，由于不同地區(qū)能源結(jié)構(gòu)和政策環(huán)境存在差異，鋼鐵產(chǎn)能分布將繼續(xù)調(diào)整，可能向西南地區(qū)或沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移。西南地區(qū)在可再生能源方面具有明顯優(yōu)勢，尤其是風(fēng)能、太陽能等綠色能源的儲備豐富。隨著國家對綠色低碳項目支持力度的加大，這些地區(qū)的鋼鐵企業(yè)有望通過使用更多的清潔能源來降低碳排放成本。2021年，西南地區(qū)電力平均二氧化碳因子為0.2113千克二氧化碳/kWh，遠低于其他地區(qū)。另外，轉(zhuǎn)移至沿海地區(qū)亦是環(huán)保要求下的結(jié)果。近年來，山東推動鋼鐵產(chǎn)能向沿海轉(zhuǎn)移，京津冀大氣污染傳輸通道城市10家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至沿海，日照嵐山、臨沂莒南跨區(qū)域共同打造沿海先進鋼鐵制造產(chǎn)業(yè)基地，預(yù)計鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場后將加速這一趨勢。

 

增強我國外貿(mào)韌性

 

據(jù)悉，歐盟已推出歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM），對鋼鐵、鋁、水泥、化肥等六大類產(chǎn)品征收碳關(guān)稅。其2023年10月開始試運行，并于2026年正式起征。2023年，我國出口至歐盟的鋼鐵產(chǎn)品總量約為650萬噸，總額約為750億元，占這六大類產(chǎn)品出口總額的近80%，占我國全國出口總額的0.3%。根據(jù)2022年的碳排放數(shù)據(jù)估算，我國鋼鐵行業(yè)需繳納的CBAM稅費超過100億元，占這六大類產(chǎn)品出口至歐盟的CBAM稅費的60%左右。

 

楚新莉告訴期貨日報記者，鋼鐵行業(yè)是CBAM實施后受影響較顯著的領(lǐng)域，而我國鋼鐵行業(yè)很難快速適應(yīng)CBAM，原因是多方面的。其一，我國和歐盟碳價差異較大，目前國內(nèi)CEA價格約為100元/噸，歐盟EUA價格約為70歐元/噸，按照歐元兌人民幣匯率7.5估算，約合人民幣525元/噸。粗略計算，CBAM稅費是產(chǎn)品碳含量乘以歐盟碳價后，與出口國碳價之差。由于中、歐碳價存在較大差異，我國出口的鋼鐵產(chǎn)品幾乎沒有獲得碳稅減免的空間，CBAM正式實施階段，我國鋼鐵產(chǎn)品出口利潤將遭到擠壓。其二，國內(nèi)碳市場、碳稅相關(guān)體制有待進一步完善，我國與歐盟等的碳價接軌仍有障礙。向后看，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場，有助于相關(guān)企業(yè)提前適應(yīng)國際要求，減少未來碳壁壘風(fēng)險。一方面，覆蓋范圍擴大，我國碳價有望溫和上行；另一方面，企業(yè)可以通過參與碳排放權(quán)交易提高碳透明度，減少出口至歐盟時的碳關(guān)稅負擔(dān)。

 

“我國鋼鐵外貿(mào)市場仍呈初級產(chǎn)品出口偏多、高端優(yōu)特產(chǎn)品進口為主的特點，很容易受國外市場‘反傾銷’措施影響，產(chǎn)生貿(mào)易摩擦。在此背景下，我國鋼鐵行業(yè)出口面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品轉(zhuǎn)型需求。”邱怡宏說。

 

華北地區(qū)一位鋼鐵企業(yè)人士表示，鋼鐵企業(yè)要朝低碳綠色化發(fā)展，主要途徑是通過提高廢鋼使用比例來提升電爐鋼產(chǎn)量增速。長期來看，這不僅能夠激勵企業(yè)采用低碳環(huán)保的制造工藝和流程，而且有助于形成以市場化方式淘汰落后產(chǎn)能的有效機制，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓去產(chǎn)能由政策主導(dǎo)逐步轉(zhuǎn)向由市場主導(dǎo)，進而推動我國鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。而在轉(zhuǎn)型升級過程中，勢必有一部分高能耗、低效益的企業(yè)被淘汰，一部分優(yōu)秀企業(yè)則將通過低碳創(chuàng)新等方式進一步增強企業(yè)實力。

 

“鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場能夠促進鋼鐵產(chǎn)品更好地與世界接軌，提升鋼鐵產(chǎn)品的國際競爭力。”楚新莉認為，第一，企業(yè)將加快低碳技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，打造“低碳鋼鐵”品牌形象，這些綠色生產(chǎn)方式不僅可以降低產(chǎn)品的碳排放強度，而且更加符合國際市場對低碳和環(huán)保的要求；第二，全國碳排放權(quán)交易市場通過明確的碳定價機制和碳足跡核算標準，促使我國鋼鐵產(chǎn)品的碳排放數(shù)據(jù)更加規(guī)范化和透明化，更能滿足歐盟等發(fā)達國家的碳排放追蹤要求，從而提升產(chǎn)品在國際市場的競爭力；第三，全國碳排放權(quán)交易市場為企業(yè)提供了與國際市場接軌的實踐平臺，使鋼鐵企業(yè)能夠熟悉國際碳排放權(quán)交易市場的規(guī)則和運作邏輯，這種經(jīng)驗可以幫助我國鋼鐵企業(yè)在全球市場中占據(jù)主動地位，為未來的國際合作打下基礎(chǔ)。

 

上述受訪人士均認為，鋼鐵行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場是我國實現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略的重要舉措。企業(yè)層面，成本增加與技術(shù)創(chuàng)新并存；行業(yè)層面，綠色轉(zhuǎn)型和供給優(yōu)化成為必然趨勢；國際層面，低碳競爭力將決定我國鋼鐵企業(yè)在全球市場中的地位。此外，我國鋼鐵企業(yè)也要積極應(yīng)對納入全國碳排放權(quán)交易市場帶來的挑戰(zhàn)。其一，需要應(yīng)對履約壓力，優(yōu)化碳資產(chǎn)管理，提升配額使用效率，利用碳金融等工具增強企業(yè)盈利能力；其二，需要加大低碳技術(shù)投入力度，在經(jīng)濟發(fā)展與低碳轉(zhuǎn)型之間找到平衡點，通過研發(fā)和應(yīng)用綠色技術(shù)實現(xiàn)降本增效；其三，需要應(yīng)對CBAM等碳壁壘，亦需要深化國際合作，通過參與國際碳市場規(guī)則制定，提升企業(yè)全球話語權(quán)。展望未來，雖然面臨履約成本和碳關(guān)稅等挑戰(zhàn)，但在政策支持、技術(shù)進步和市場需求的驅(qū)動下，我國鋼鐵行業(yè)有望在綠色轉(zhuǎn)型中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，進一步鞏固在全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)中的主導(dǎo)地位。

 

行業(yè)人士：短期鋼市呈現(xiàn)供需雙弱局面

 

11月上半月，鋼材價格震蕩下行。截至11月15日，螺紋鋼主力合約相比月初下跌195元/噸、熱軋卷板下跌167元/噸。之后，支持房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的稅收政策落地，一線城市相繼取消普通住宅和非普通住宅標準，宏觀政策加碼預(yù)期升溫，鋼材價格止跌企穩(wěn)。

 

從鋼材供需層面來看，本月鋼材市場發(fā)生了哪些變化？對此，中輝期貨黑色負責(zé)人陳為昌認為，市場變化并不大，仍呈供需雙弱局面。上周，五大材產(chǎn)量維持在865萬噸，與10月周度均值持平，同比則下降3.6%；表觀需求為880萬噸，也與10月周度均值持平，但同比下降6.4%；庫存延續(xù)下降趨勢，至1189萬噸，較月初減少36萬噸。

 

期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，月內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)利潤整體下降，華東地區(qū)從月初的220元/噸收縮至目前的130元/噸，華北地區(qū)從260元/噸收縮至略微虧損。與之相比，熱軋卷板維持了相對較好的利潤，華東地區(qū)一直在200元/噸左右，華北地區(qū)在80~100元/噸。此外，電爐利潤自10月中旬起不斷回落，目前僅谷電還有50~80元/噸的利潤，平電已進入虧損區(qū)間。由于利潤下降，螺紋鋼周度產(chǎn)量下滑，自10月底的251萬噸回落至上周的234萬噸，而熱軋卷板周度產(chǎn)量有所上升，上周為312萬噸，較10月底增加9萬噸。

 

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰告訴記者，供給端主要取決于政策和鋼廠利潤。因1—10月粗鋼產(chǎn)量累計同比下降2631萬噸，11—12月政策限產(chǎn)壓力并不大。鋼鐵企業(yè)利潤10月下旬見頂回落，但利潤絕對水平尚可，全國247家鋼鐵企業(yè)中，盈利企業(yè)占比超過50%。鐵水產(chǎn)量雖然已經(jīng)見頂，但短期很難快速回落，預(yù)計日均產(chǎn)量在232萬~235萬噸波動。

 

值得注意的是，螺紋鋼與熱軋卷板需求的分化仍在延續(xù)。1—10月房地產(chǎn)新開工面積同比下降22.6%，降幅較9月擴大0.4個百分點；土地購置費同比下降7.4%，降幅較9月擴大0.5個百分點。前端數(shù)據(jù)的弱勢表明螺紋鋼后期需求仍不樂觀。與之相比，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)好轉(zhuǎn)。根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，10月狹義乘用車銷量為226.1萬輛，同比增長11.3%；1—10月累計銷量為1783.5萬輛，同比增長3.2%。另外，熱軋卷板內(nèi)外價差仍較大，出口量高企狀態(tài)將持續(xù)。

 

“從政策的落地情況來看，對黑色系尤其是建筑鋼材的拉動作用有限，市場也充分認識到這一情況，宏觀情緒在黑色系品種上有所弱化，交易邏輯逐步切換至產(chǎn)業(yè)格局。建筑鋼材進入消費淡季，但也進入冬儲階段，當(dāng)前鋼材價格對貿(mào)易商而言仍偏高，他們需要更低的價格才能提高冬儲積極性。原料端，鐵礦石庫存在1.52億噸以上高位運行，后期鐵水產(chǎn)量下降后，庫存恐繼續(xù)增加。焦煤產(chǎn)量也持續(xù)回升，加之進口增速明顯，港口及礦山庫存高企的背景下，供給壓力將進一步上升。這可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的負反饋。”陳為昌說。

 

展望后市，劉慧峰認為，12月重要會議即將召開，市場對增量政策發(fā)力的預(yù)期較強。另外，當(dāng)前原料冬儲已經(jīng)開始，上周全國247家鋼鐵企業(yè)鐵礦石庫存環(huán)比增加119.3萬噸，鋼鐵企業(yè)、焦化企業(yè)雙焦庫存不同程度回升，鋼材市場成本支撐依然存在。12月中旬之前，鋼材市場不具備發(fā)生負反饋的條件，至于價格能否反彈，取決于政策的持續(xù)性以及冬儲的力度。12月重要會議結(jié)束之后，市場焦點將再度轉(zhuǎn)向關(guān)稅風(fēng)險以及現(xiàn)實需求。屆時，鋼材價格可能出現(xiàn)回調(diào)。

 

“市場對明年需求的邊際改善抱有一定期待，黑色系有望在低位獲得支撐，預(yù)計螺紋鋼價格短期運行區(qū)間在3100~3400元/噸。”陳為昌說。