綠色金融助力“美麗中國”

近日，交通銀行在銀行間債市公開發(fā)行不超過300億元人民幣的綠色金融債券，募集資金專項用于綠色產(chǎn)業(yè)項目貸款。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

從今年年初至9月初，我國境內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模達到1127.9億元,占同期全球綠色債券發(fā)行量的36%，已成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場。不僅如此，各種創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品，如上證180碳效率指數(shù)、綠色發(fā)展基金、環(huán)境污染責任保險等不斷涌現(xiàn)。熱潮的背后，綠色金融發(fā)展長效機制的建立，仍有較長的路要走。

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自上而下培育綠色理念

市場理念看似“摸不著”，卻能實實在在地影響市場主體的行為。在中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿看來，在我國，綠色理念需要自上而下地推廣，政府牽頭可以加速其成長。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

去年年底，中國人民銀行和國家發(fā)改委分別出臺了《綠色債券支持項目目錄》和《綠色債券發(fā)行指引》，對綠色債券的項目分類進行了界定。目前，國內(nèi)對綠色債券的項目分類基本以這兩份文件為基礎(chǔ)。在此背景下，中國綠色債券市場雖然起步較晚，但發(fā)展相當迅速。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

8月31日，七部委聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，這標志著把發(fā)展綠色金融提升為國家戰(zhàn)略。在政策的引導(dǎo)下，我國綠色金融市場從起步走向成熟，還需要經(jīng)歷長期的市場理念培育的過程。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

從1974年全球首家政策性環(huán)保銀行成立，到2002年赤道原則被正式提出，綠色金融由來已久。如今，在綠色金融發(fā)展程度較高的歐洲等地，“赤道原則”等標準已經(jīng)逐漸成為銀行業(yè)和其他金融機構(gòu)通行的行業(yè)準則。許多銀行已將綠色金融理念融入中長期規(guī)劃與日常經(jīng)營中，并制訂了詳細的操作層面的細則，一些商業(yè)銀行還建立了環(huán)境和社會風險評估系統(tǒng)，由銀行內(nèi)部的多個部門共同參與實施綠色金融相關(guān)措施。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

有數(shù)據(jù)顯示，歐洲資本市場中社會責任投資(SRI)占比達到了25%。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委介紹，在今年7月中國銀行境外發(fā)行30億美元等值綠色債券的路演中，歐洲投資者專場約70%的問題都是圍繞著標的項目是否能夠產(chǎn)生環(huán)境效益，并在確認債券的“綠色認證”后，欣然接受了其比同等評級債券較低的利息水平。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

與成熟市場相比，我國金融市場綠色發(fā)展的理念培育還處于初期。但無論是政府還是老百姓，都越來越關(guān)注環(huán)境、資源等問題，綠色發(fā)展、節(jié)能減排等理念已經(jīng)深入人心，這為綠色金融的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。不少金融機構(gòu)開始關(guān)注綠色金融，其中一些也做出了嘗試，但進一步內(nèi)化成為金融機構(gòu)的普遍行為準則，還需要進一步引導(dǎo)和培育。

配套基礎(chǔ)設(shè)施仍需完善

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面對全球環(huán)境問題，在中國的大力倡議下，綠色金融被納入G20杭州峰會議程。G20綠色金融研究小組還提交了《二十國集團綠色金融綜合報告》，并在識別綠色金融發(fā)展面臨的機制和市場障礙、提高金融體系動員私人資本進行綠色投資能力等方面提出了大量建設(shè)性建議。

國際綠色金融合作的加強，也將推動我國綠色金融的發(fā)展。

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頂層方案的出爐為政府、社會資本各參與方提供了不同品種的綠色金融產(chǎn)品和金融工具,并從操作層面進行了基本要素的搭建。在中誠信國際綠色債券評估團隊看來，具體的落地方法尚需各方機構(gòu)盡快協(xié)調(diào)，如《指導(dǎo)意見》中提及要強化環(huán)境信息披露的作用、強化對綠色金融資金運用的監(jiān)督和評估，但如何進行信息披露，監(jiān)管方又如何進行監(jiān)督，這些標準都需要盡快拿出操作方案。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

市場各方較為關(guān)注的是綠色金融市場配套基礎(chǔ)設(shè)施的搭建。2015年，中國向世界承諾了到2030年左右二氧化碳排放達到峰值的目標，并宣布在2017年啟動運行全國性的碳交易市場。馬駿認為，發(fā)展碳交易和碳金融產(chǎn)品也將是我國綠色金融體系的重要組成部分。

“一個市場化定價的環(huán)境權(quán)益交易市場是發(fā)展綠色金融的基礎(chǔ)。”中誠信國際分析師劉心荷表示，當環(huán)境權(quán)益具備了商品屬性后，市場規(guī)律作為基本原則進行環(huán)境權(quán)益轉(zhuǎn)讓才能有真正的意義，才有助于更好地控制污染和改善環(huán)境。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金，引導(dǎo)民間資本進入也是各方關(guān)注的另一熱點。中國綠色金融發(fā)展主要以綠色信貸為主，但很多綠色項目，首先需要的是股權(quán)融資，在取得資本金的基礎(chǔ)上才能進一步作債務(wù)融資。不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，通過建立一些綠色股權(quán)基金來推動綠色項目的股權(quán)融資，除政府背景的基金外，也要引導(dǎo)民間資金的參與。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

在資本市場，一方面要建立相應(yīng)的信息披露制度，另一方面，在市場更為透明的基礎(chǔ)上，還需要吸引更為多元化的投資者進入。

目前，我國實際披露環(huán)境信息的上市公司只有20%左右。“未來，我國將通過修訂相關(guān)法律和規(guī)定，逐步建立強制性要求上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)披露環(huán)境信息的制度。”馬駿介紹，在第一階段，對環(huán)境高風險行業(yè)的企業(yè)和發(fā)行綠色債券企業(yè)采取強制性披露要求，對其他企業(yè)采用“不披露就解釋”的半強制要求。在第二階段(如3年之后)，將強制性披露要求推廣到全部上市公司和發(fā)債企業(yè)。劉心荷認為，我國綠色投資者網(wǎng)絡(luò)有待進一步完善。綠色投資者網(wǎng)絡(luò)的參與方包括機構(gòu)投資者、發(fā)行人、金融機構(gòu)、政府等，可借鑒國際經(jīng)驗進行綠色投資者網(wǎng)絡(luò)的搭建。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

讓市場機制發(fā)揮作用 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

逐利是金融機構(gòu)的本性，完善的激勵機制的建設(shè)是綠色金融長效發(fā)展不可或缺的一環(huán)，在政策引導(dǎo)的同時，更重要的是讓市場機制發(fā)揮作用。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

綠色金融體系構(gòu)建過程中，激勵政策措施一直是各方關(guān)注的焦點。當前，我國對金融機構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)還沒有建立起完善的激勵機制。相關(guān)優(yōu)惠政策和補貼嚴重不足，使得開展綠色金融的成本過高，金融機構(gòu)積極性不高。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

對于這一“短板”，《指導(dǎo)意見》提出了包括貼息、再貸款、擔保等激勵手段。但馬駿提醒，在建立綠色擔保機制的過程中，要注重政府和市場的平衡。

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政策引導(dǎo)、市場驅(qū)動是我國綠色金融激勵機制的核心。央行副行長陳雨露此前在首屆“天津綠色金融論壇”上表示，需要立足中國國情，建立健全市場驅(qū)動和政府引導(dǎo)的雙重激勵約束機制，發(fā)揮好環(huán)保、財稅、擔保等政策在綠色金融發(fā)展中的積極作用，改善綠色項目的收益性和現(xiàn)金流，切實降低綠色項目的融資成本，提高綠色金融項目的商業(yè)可持續(xù)性。

更有專家認為，除了正向的激勵措施，對于污染環(huán)境、浪費資源的企業(yè)，更需要有懲罰措施，并讓激勵和懲罰措施充分體現(xiàn)在企業(yè)和金融機構(gòu)的收益中。美國在1980年通過的超級基金法案就具有借鑒意義。該法案最具威懾力的條款是，認定環(huán)境責任具有可追溯性，金融機構(gòu)如果貸款或投資此類企業(yè)，可能會血本無歸，甚至因為承擔連帶責任而背負清償污染的費用。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

魯政委認為，目前綠色金融市場更多地關(guān)注具有“正外部性”的產(chǎn)業(yè)，如可再生能源、污染治理、節(jié)能減排等產(chǎn)業(yè)，對于高污染、高排放等“負外部性”行業(yè)關(guān)注則相對有限。他表示，在稅費政策之外，明確生態(tài)資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，以及完善和落實生態(tài)補償制度，是推動存量企業(yè)全方位地改變生產(chǎn)方式的重要手段。“由于負向激勵不存在政策套利的空間，如果能夠切實落實，將會為綠色發(fā)展、綠色產(chǎn)業(yè)和綠色金融市場打開局面。”

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還有專家指出，加強執(zhí)法力度，提高企業(yè)違規(guī)成本，讓企業(yè)環(huán)境成本內(nèi)部化也是推動我國綠色金融發(fā)展的重要基礎(chǔ)。嚴格落實《環(huán)境保護法》及相關(guān)配套政策，將為我國綠色金融帶來巨大的進步空間。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com