碳交易市場迎新玩家 碳金融創(chuàng)新蓄勢待發(fā)

 

具體來看，券商機構(gòu)等金融機構(gòu)可以如何更好助力碳市場發(fā)展呢？早在2015年，國泰君安就首批獲得證監(jiān)會碳交易牌照授權(quán)，參與試點碳市場，其探索也有一定的代表性。

 

記者了解到，展業(yè)以來，國泰君安先后完成證券公司首單CCER（國家核證自愿減排量）開發(fā)交易、首單上海碳配額遠期交易等多項業(yè)務(wù)。此后，該公司還與哈投股份等機構(gòu)簽訂《碳金融業(yè)務(wù)合作意向協(xié)議書》，在碳交易、碳金融創(chuàng)新方面展開合作。合作內(nèi)容包括但不限于碳配額排放（CEA）交易、CCER交易、CEA對CCER置換交易等。

 

在李菁看來，證券公司作為資本市場最重要的中介之一，直接連接投資和融資，在推進碳達峰、碳中和這場全社會系統(tǒng)性變革中，扮演著重要角色。例如，證券公司可以積極探索碳資產(chǎn)證券化等碳金融工具。“碳排放權(quán)作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，雖然沒有實物形態(tài)但有非常大的價值潛力，未來發(fā)展空間巨大。”她表示。

 

實際上，在此次多家券商收到無異函之前，金融管理部門已多次強調(diào)要發(fā)揮碳金融產(chǎn)品的重要作用。人民研究局課題組曾發(fā)布專題研究《推動我國碳金融市場加快發(fā)展》，建議要“適當放寬準入，鼓勵相關(guān)金融機構(gòu)和碳資產(chǎn)管理公司參與市場交易、創(chuàng)新產(chǎn)品工具”。該研究還提出，要鼓勵數(shù)字技術(shù)與碳金融深度融合，利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、智能投顧等先進技術(shù)在客戶篩選、投資決策、交易定價、投/貸后管理、信息披露、投資者教育等方面提供更多支持。

 

相關(guān)的標準建設(shè)也在完善中。根據(jù)證監(jiān)會2022年4月發(fā)布的《碳金融產(chǎn)品》標準（JR/T0244-2022)，碳金融產(chǎn)品可以分為三大類：融資工具、交易工具和支持工具。其中碳金融交易類工具包括碳遠期、碳期貨、碳期權(quán)和碳掉期，它們是對碳現(xiàn)貨市場的有效補充，更是豐富碳市場交易主體、交易品種和交易方式的重要途徑。碳金融交易類產(chǎn)品的引入能夠通過較低的參與門檻和交易成本，吸引多樣化的市場主體參與碳交易，從而提升碳市場的價格發(fā)現(xiàn)效率和資源配置效率。

 

李菁解釋，《碳金融產(chǎn)品》標準將金融機構(gòu)與控排企業(yè)并列，在規(guī)范上允許金融機構(gòu)在發(fā)揮市場中介功能的基礎(chǔ)上，也能夠作為獨立主體參與融資工具交易，還可以利用信息優(yōu)勢發(fā)揮碳市場融資工具準入規(guī)定方面的約束作用，為此后金融機構(gòu)全面參與碳市場交易做好準備。“證券公司可以依據(jù)相關(guān)行業(yè)標準，為參與碳交易的企業(yè)、機構(gòu)和個人客戶提供金融服務(wù)，如承銷（分銷）碳債券等業(yè)務(wù)。也可以探索未來發(fā)展碳金融衍生產(chǎn)品，為企業(yè)管理碳配額及碳價格風險提供衍生品對沖服務(wù)。”她表示。

 

“碳期貨是最值得關(guān)注的碳金融產(chǎn)品。”中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院粵港澳大灣區(qū)綠色金融研究中心副主任郭敏平表示，期貨能夠大幅降低各類顯性與隱性的碳交易成本。多元化市場主體的交易動機、風險偏好、價格預期、信息來源不同，尤其是不同控排企業(yè)在邊際減排成本上存在差異，更易于形成相對公允合理的碳價格遠期曲線，發(fā)揮碳價信號對低碳投資與減排實踐的引導激勵作用。

 

當然，要推動包括券商機構(gòu)在內(nèi)的金融機構(gòu)在碳市場大展身手，還需要碳市場主管機構(gòu)等多方配合。李菁也提示，目前金融機構(gòu)未被納入全國碳市場，一方面因為建設(shè)初期市場尚不平穩(wěn)，碳市場仍被作為控制溫室氣體排放政策工具的定位，需嚴控金融風險；另一方面，全國碳市場金融化建設(shè)的挑戰(zhàn)，也來自于碳配額及其相關(guān)制度的完善，如相關(guān)法律法規(guī)亟待出臺、數(shù)據(jù)質(zhì)量亟待提升、市場預期亟待明確等等。“特別是去年數(shù)據(jù)造假事件讓主管機構(gòu)對碳市場的發(fā)展越發(fā)慎重，本著‘成熟一個、批準發(fā)布一個’的原則擴大碳市場覆蓋行業(yè)范圍，同理也適用于擴大交易主體。”她表示。