PPP資產(chǎn)證券化意圖在未來

第三，與銀行貸款相比，PPP ABS不具有絕對的優(yōu)勢，需要具體項目具體分析，無法成為普遍適用的PPP融資工具。特別是對于能取得國開行、農(nóng)發(fā)行貸款的央企主導(dǎo)的大型PPP項目，ABS不具備任何優(yōu)勢；而對于一些現(xiàn)金流較穩(wěn)定、但母公司信用水平不是非常高的中型PPP項目而言，存在借助ABS置換貸款，降低融資成本的機會。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

作為倒逼信息公開、改善PPP投資環(huán)境和規(guī)范運作的工具，獲取更多政策紅利

從更宏觀的市場環(huán)境層面來看，PPP ABS為投資者提供了分散化投資的工具，原本用于一個項目貸款的金額可以用于同時投資多個項目的ABS，有助于投資者和放貸方分散自身的投資風(fēng)險。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

同時，PPP ABS也為資本市場上更多原先無法參與到PPP投資中的投資者提供了投資機會，資本市場廣大投資者的參與有助于分散PPP項目的風(fēng)險；此外，PPP ABS對信息披露的要求較高，有助于倒逼PPP的規(guī)范化以及信息的公開化、透明化，改善PPP的投資環(huán)境。

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本輪PPP推廣以來，制度上得以逐步完善。財政部近年來問責(zé)地方違規(guī)舉債、要求核查部分特殊項目、出臺PPP信息公開辦法等舉措，更是體現(xiàn)了強調(diào)規(guī)范運作的態(tài)度和改善PPP投資環(huán)境的決心。

PPP ABS作為倒逼信息公開、規(guī)范程序的工具，在審批綠色通道之外，或許有望獲取更多的政策紅利，屆時PPP ABS的吸引力將進一步提升。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

未來規(guī)模增長，有望實現(xiàn)“基金+權(quán)益型ABS”的PPP資產(chǎn)管理模式

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現(xiàn)階段，PPP ABS其角色局限于為PPP項目提供了一個再融資的選擇，只適用于部分項目。在政策推動下，未來PPP ABS的規(guī)模會增長，但也很難成為最主流的PPP融資渠道，只能是一種補充。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

未來，隨著新建PPP項目減少、進入存量時代，加上資本市場對PPP的不斷熟悉，金融體系、信用體系、透明機制和監(jiān)管體系的完善，我國也有可能出現(xiàn)大量的專業(yè)運營商和比肩麥格理、萬喜等具有主動管理能力的平臺。

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屆時，有望實現(xiàn)“基金+權(quán)益型ABS”的PPP資產(chǎn)管理模式：基金管理人募集基金投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目、組建資產(chǎn)池，由專業(yè)運營商負責(zé)項目的運營、提高資產(chǎn)價值，運營成熟后通過競價轉(zhuǎn)讓或權(quán)益型ABS來實現(xiàn)股權(quán)的退出，讓更廣泛的投資者甚至個人投資者有機會參與到基礎(chǔ)設(shè)施的投資中，讓平臺和專業(yè)運營商實現(xiàn)輕資產(chǎn)化運營，以“管理費+業(yè)績報酬+部分資本利得”的形式實現(xiàn)收益。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

劉婷 陸征 伍迪 王守清 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

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