周小川談碳市場：不僅僅是現(xiàn)貨，還需期貨衍生工具

4月20日，在2022年的博鰲亞洲論壇年會(huì)的“碳中和：政府在行動(dòng)”論壇上，博鰲亞洲論壇副理事長、前人民銀行行長周小川談到對(duì)全國碳市場的一些觀點(diǎn)，他認(rèn)為作為一種激勵(lì)機(jī)制，碳市場要激勵(lì)企業(yè)更多地做出減碳行為，不僅僅是目前2000多家電力控排企業(yè)需要低碳綠色投資，還需要想到未來五年、十年綠色科技企業(yè)如何參與進(jìn)來。所需的工具不僅僅是現(xiàn)貨，也需要有期貨的衍生工具，互聯(lián)互通是大方向。

 

周小川認(rèn)為，全球?qū)τ谌驓夂蜃兓?a href='http://m.out-alive.com' target='_blank'>碳排放存有一個(gè)認(rèn)識(shí)過程，在認(rèn)識(shí)還不充分，沒有形成共識(shí)之前，可能有小部分人意識(shí)到碳排放的重要性，著手一部分自愿減排的碳市場來給予激勵(lì)，同時(shí)對(duì)投資起到引導(dǎo)的作用。一般來說，這樣的碳市場激勵(lì)機(jī)制較低，即碳價(jià)格比較低。但是它表明了一部分先行者，通過市場機(jī)制開始實(shí)現(xiàn)減排，引導(dǎo)投資并增加碳吸收、碳匯等功能。隨著全球?qū)用嬲J(rèn)識(shí)的逐步提高，各種爭論慢慢地出現(xiàn)統(tǒng)一，就會(huì)出現(xiàn)比較統(tǒng)一的更大范圍的市場。各國首先在國別內(nèi)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一碳市場，碳價(jià)也會(huì)隨著共識(shí)程度提高。

 

目前中國已成立全國碳市場，首批納管企業(yè)為2000余家電力企業(yè)，目前均已完成從第一個(gè)履約周期。從2021年7月16日到12月31日的6個(gè)月時(shí)間中，整體表現(xiàn)是交易量較少，價(jià)格穩(wěn)定。配額的交易大約都是在30元人民幣每噸和59元每噸，與最初全國碳市場交易首日（16日的開盤）相比，年末的收盤價(jià)上漲13%，收于54.22元每噸，約合7.5歐元。不管是碳價(jià)水平、納管行業(yè)以及市場活躍度都具有一定的提升空間。

 

在上述討論中，中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長馬駿表示，全國碳市場形成快一年，盡管初期納管企業(yè)是2000余家電力企業(yè)，未來金融機(jī)構(gòu)和其他公司都要參與進(jìn)來，建議不僅要做強(qiáng)制性碳市場還要做資源性的碳市場。

 

對(duì)此，周小川認(rèn)為，通過市場分配起到資源配置優(yōu)化的作用，會(huì)提供一個(gè)優(yōu)化的價(jià)格，也可以說是優(yōu)化的激勵(lì)機(jī)制。隨著市場從小到大，激勵(lì)機(jī)制也應(yīng)逐步提高。同時(shí)還應(yīng)從現(xiàn)貨走向遠(yuǎn)期市場，其中包括期貨、期權(quán)的交易。人們要知道的不光是當(dāng)期的價(jià)格，對(duì)于中長期來講，更重要的是引導(dǎo)投資。

 

“減碳是一個(gè)長期的過程，依賴于科技的進(jìn)步，依賴于大量的投入，借此找到新技術(shù)、投入新設(shè)備、新工藝，使得三五年后，能夠大幅減排，整個(gè)過程不是一瞬間就能完成的，既有認(rèn)識(shí)過程，也有時(shí)間過程，雖然我們?nèi)ツ暌呀?jīng)成立了全國統(tǒng)一的市場，但要達(dá)到我們所希望的作用和功能，還需要有一個(gè)過程。”周小川說：“大家可以照此推論，從區(qū)域性市場到全國市場再到全球市場，統(tǒng)一起來資源配置會(huì)更好。”

 

從現(xiàn)行機(jī)制看，各國之間的協(xié)調(diào)并不容易，邊際減碳成本不一，這就導(dǎo)致不同地域的市場存有差異。周小川認(rèn)為，總體而言還應(yīng)向前發(fā)展，從現(xiàn)在算起，到2030、2050再到2060，形成一個(gè)最優(yōu)路徑。但需要看到，在每個(gè)時(shí)點(diǎn)都有一個(gè)最優(yōu)機(jī)制，不僅與當(dāng)期的生產(chǎn)問題相關(guān)，同時(shí)給所有的企業(yè)、投資者和金融機(jī)構(gòu)一個(gè)信號(hào)，如果在減碳、碳匯和涉及碳以及其他衍生品的貸款、投資，未來的財(cái)務(wù)收益如何。

 

“這樣就可以引導(dǎo)合理的投資，按照計(jì)劃的路線圖、時(shí)間表來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。也不用過于著急去提前實(shí)現(xiàn)，也不能過于滯后。完不成計(jì)劃可能是激勵(lì)機(jī)制不夠，或沒有達(dá)到最優(yōu)，全球未來的目標(biāo)也不是國際機(jī)構(gòu)所規(guī)定的氣候變化多少度？我們到時(shí)候是否可以達(dá)到？從這個(gè)角度來看，市場發(fā)展還有一個(gè)過程，我們要推動(dòng)這個(gè)市場盡快地向前發(fā)展，功能優(yōu)化以實(shí)現(xiàn)我們所設(shè)想和所需要的那種狀態(tài)和功能。”周小川說。

 

從國際視野出發(fā)，根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）對(duì)碳定價(jià)的分析，為實(shí)現(xiàn)在本世紀(jì)中葉控制氣溫上升1.5到2攝氏度的目標(biāo)，到2030年之前全世界應(yīng)該實(shí)現(xiàn)25%到50%的減碳任務(wù)，否則全球氣溫會(huì)加速上升，到下一個(gè)10年我們會(huì)面臨更加艱巨的減碳任務(wù)。

 

IMF副總裁李波表示，要在2030年之前實(shí)現(xiàn)上述減碳任務(wù)，我們認(rèn)為最好的辦法是碳定價(jià)（包括碳交易和碳稅），各國可根據(jù)情況來選擇。根據(jù)IMF的計(jì)算，到2030年全球的平均碳價(jià)需要達(dá)到每噸75美元，才能實(shí)現(xiàn)前述目標(biāo)?，F(xiàn)在全球的碳價(jià)大概是5美元一噸，距離這一目標(biāo)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

 

各國擔(dān)心單方面大幅提高碳價(jià)，會(huì)影響自己的產(chǎn)業(yè)競爭力，因此積極性不高。IMF提出，能不能在少數(shù)主要排放國達(dá)成碳價(jià)的下限，取決于各國的減碳力度以及各國實(shí)施的減碳空間。

 

李波稱，IMF目前正在跟經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）一起合作研究，將一系列非價(jià)格型的政策轉(zhuǎn)化為能效的碳價(jià)，因?yàn)檫@些非價(jià)格型的政策最后會(huì)產(chǎn)生一個(gè)影子價(jià)格，我們叫它隱性的價(jià)格，也會(huì)實(shí)現(xiàn)減碳的效果。

 

IMF同時(shí)要評(píng)估各種政策更廣泛的經(jīng)濟(jì)影響（包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展、收入分配和國際貿(mào)易），并計(jì)劃今年5月發(fā)布相關(guān)研究成果，試圖通過該研究為成員國提供更加精準(zhǔn)的政策建議，對(duì)不同的政策工具的有效性做出更加精準(zhǔn)的政策建議。