碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款：綠色標(biāo)簽下的本質(zhì)

 

　　綜上所言，碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款未必用于綠色活動(dòng)，以致其綠色本質(zhì)未能符合其綠色標(biāo)簽。那么，怎樣才能避免混淆，提高其綠色本質(zhì)呢？以下是三點(diǎn)考慮因素。

 

　　首先，從綠色活動(dòng)看，其界定標(biāo)準(zhǔn)存在于一定的機(jī)構(gòu)背景下，取決于國(guó)家的環(huán)境目標(biāo)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素。以中國(guó)而言，目前綠色標(biāo)準(zhǔn)主要表明于«綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄»（發(fā)改委，2019年）、《關(guān)于促進(jìn)綠色消費(fèi)的指導(dǎo)意見》（七部委，2022年版）等政策文件，而它們也形成綠色活動(dòng)的判準(zhǔn)。因此，只有當(dāng)貸款投向是用在目前綠色標(biāo)準(zhǔn)所覆蓋的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、建設(shè)、貿(mào)易、消費(fèi)等活動(dòng)時(shí)，才符合要求。當(dāng)未來(lái)國(guó)家政策文件納入了目前所從缺的轉(zhuǎn)型類、賦能類等活動(dòng)時(shí)，則綠色標(biāo)準(zhǔn)的范圍會(huì)擴(kuò)大，而貸款投向也可相應(yīng)的擴(kuò)大。

 

　　其次，從人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)綠色貸款統(tǒng)計(jì)的視角，貸款的綠色與否是按照貸款方的貸款用途或出借方的融資投向來(lái)判斷，而用途和投向一般都在合同中有所約定。因此，碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款合同應(yīng)該對(duì)資金的綠色用途予以明確規(guī)范，且通過(guò)貸前的盡職調(diào)查及貸后的跟蹤核查等流程來(lái)落實(shí)。

 

　　第三，從融資企業(yè)綠色績(jī)效披露的視角，借款方應(yīng)該對(duì)貸款所帶動(dòng)的環(huán)境績(jī)效進(jìn)行度量，且通過(guò)一套合適的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系來(lái)反映，以表明貸款對(duì)于國(guó)家環(huán)境目標(biāo)的推進(jìn)，包括改善生態(tài)環(huán)境、應(yīng)對(duì)氣候變化、高效利用資源等。另外，在貸款存續(xù)期間，融資企業(yè)更應(yīng)將綠色信息予以充分披露，且內(nèi)容經(jīng)由第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)的評(píng)估審計(jì)，以取信于社會(huì)民眾。

 

　　最后，筆者表明，在國(guó)家推動(dòng)雙碳目標(biāo)的過(guò)程中，碳排放市場(chǎng)雖被賦予了市場(chǎng)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理及資源配置等功能，但這些功能不會(huì)使碳排放權(quán)變綠，更不會(huì)使碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款變綠。這類貸款無(wú)異于其他貸款，其綠色本質(zhì)取決于資金投向及其產(chǎn)生的綠色效益。特別是，當(dāng)碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款登上了國(guó)家金融標(biāo)準(zhǔn)的榜單，它更應(yīng)名實(shí)相符，成為國(guó)家碳中和目標(biāo)的推手。有鑒于此，本文梳理了這類貸款的綠色本質(zhì)，以期相關(guān)貸款終能落到實(shí)處，從而彰顯綠色金融的光輝。

 

　　作者邱慈觀是美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)博士，目前為上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授、可持續(xù)金融學(xué)科發(fā)展專項(xiàng)基金學(xué)術(shù)主任，賈維是可持續(xù)金融專項(xiàng)基金研究員