落實“新國九條”，上海發(fā)文要求探索碳期貨

9月15日，上海發(fā)布《關(guān)于本市進一步促進資本市場健康發(fā)展的實施意見》（下文簡稱“意見”），其中第八條提出支持商品期貨市場發(fā)展，表明將“支持上海期貨交易所產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷增加新品種，進一步完善期貨品種結(jié)構(gòu)體系。加快推出商品指數(shù)期貨，探索運用商品期貨期權(quán)、碳排放權(quán)等交易工具，實現(xiàn)期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能。促進商品期貨市場與商品現(xiàn)貨市場的聯(lián)動發(fā)展。鼓勵本市企業(yè)合理運用期貨等風(fēng)險管理工具對沖風(fēng)險” 。

 

這是上海市對今年5月9日國務(wù)院的《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（下文簡稱“新國九條“）的具體落實辦法。新國九條提出發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能，增強期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。而上海本次的意見則提出支持上海期貨交易所進行這方面的創(chuàng)新。

 

此前，國內(nèi)碳交易試點均未允許期貨交易，在目前試點僅有現(xiàn)貨交易的狀況下，交易不可避免地集中在履約前后。五個完成履約的試點，其六、七月份的交易額均超過累計交易額的70%以上。即使是引進社會投資，交易活躍的湖北試點，在開市四個月后交易量也呈下降態(tài)勢。開展碳期貨交易，對活躍碳市場，充分發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)作用有著重要意義。

 

根據(jù)2012年的《期貨交易管理條例》第四條“期貨交易應(yīng)當(dāng)在依照本條例第六條第一款規(guī)定設(shè)立的期貨交易所、國務(wù)院批準(zhǔn)的或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)的其他期貨交易場所進行。”即期貨交易場所包括“期貨交易所”和經(jīng)批準(zhǔn)的“其他期貨交易場所”。我國的商品期貨交易所包括上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。而目前我國的碳排放權(quán)現(xiàn)貨在七個碳排放權(quán)交易試點的七個指定交易平臺進行交易。未來，碳排放權(quán)期貨品種推出的場所存在一定的不確定性：包括上海期貨交易所在內(nèi)的商品期貨交易所作為證監(jiān)會監(jiān)管的期貨交易所正規(guī)軍，在推出新期貨交易品種方面具有先天性的優(yōu)勢；而各試點的碳現(xiàn)貨交易所理論上如果通過國務(wù)院或證監(jiān)會的批準(zhǔn)有可能成為“其他期貨交易場所”，但其實際可行性有待檢驗。

 

本次上海出臺的意見，點名支持上海期貨交易所進行碳排放權(quán)期貨交易方面的創(chuàng)新，使得上海期貨交易所在碳期貨方面得以先行一步。但在全國市場建設(shè)完成后，碳市場的各項具體規(guī)則將與上海試點有所不同，最終全國碳市場的期貨花落誰家仍未可知。根據(jù)歐盟經(jīng)驗，期貨市場交易規(guī)模約為現(xiàn)貨市場的50倍，如此巨大的差額必將促使各地交易所努力提升自身水平，爭取碳排放權(quán)期貨交易所的資格。