碳金融從業(yè)者如何正確理解38號、37號文件關(guān)于商品交易的禁止性規(guī)定

 

1.中遠期現(xiàn)貨交易和期貨交易的主要區(qū)別

 

（1）交易目的不同。中遠期現(xiàn)貨交易中，當(dāng)事人交易的目的是貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，遠期訂貨的目的是消除即期現(xiàn)貨交易的偶然性及不確定性，使得買方有了相對穩(wěn)定的貨源，賣方有了相對穩(wěn)定的銷路，在一定程度上為買賣雙方都減少或轉(zhuǎn)移了價格風(fēng)險。而期貨交易中，絕大部分交易者的目的是通過期貨市場特有的對沖操作來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場上的價格風(fēng)險或通過賺取交易差價而獲利，從交易結(jié)果看，通常只有極少的交易者最終選擇實物交割而獲得標(biāo)的物。

 

（2）履行義務(wù)的免除方式不同。在中遠期現(xiàn)貨交易中，按照《合同法》的規(guī)定，合同轉(zhuǎn)讓須經(jīng)對方同意，對方當(dāng)事人是否同意取決于許多因素，基于合同必須嚴守的原則，法律對相對方當(dāng)事人沒有任何限制，這就在很大程度上限制了合同的轉(zhuǎn)讓，投機者不方便參與。而期貨交易則可以通過對沖這一獨特的方式來免除履約義務(wù)。國際國內(nèi)法學(xué)界通說認為，對沖平倉是區(qū)別期貨交易和中遠期現(xiàn)貨交易的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。

 

（3）交易場所不同。國內(nèi)合法的期貨交易場所主要有四家，分別為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所。中遠期交易的簽訂地點、時間，法律沒有限制，屬于場外交易。

 

（4）交易功能不同。中遠期現(xiàn)貨交易的功能主要是促進商品流轉(zhuǎn)，一定程度上也有價格發(fā)現(xiàn)功能，而期貨交易的主要功能是價格格發(fā)現(xiàn)與避險保值。

 

（5）合同成立、生效不同。中遠期現(xiàn)貨交易中，已經(jīng)成立的合同如果不符合法律規(guī)定的條件或合同約定的生效條件，仍不能產(chǎn)生法律效力。期貨合同成立即生效。

 

（6）結(jié)算方式和擔(dān)保方式不同。與中遠期現(xiàn)貨交易的一般結(jié)算方式不同，期貨交易均須由特定的結(jié)算機構(gòu)（我國是交易所內(nèi)部的結(jié)算機構(gòu)，）進行，并且擁有法定的履約保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金制度。而中遠期現(xiàn)貨交易中，結(jié)算一般完全由交易雙方進行。

 

（7）交易方式不同。期貨交易是在眾多不特定交易主體中通過集中、公開的競價進行，而中遠期現(xiàn)貨交易因為貿(mào)易條件的多樣性，原則上不實行公開競價的方式，而實行一對一的協(xié)商并最終敲定交易的全部內(nèi)容，進而簽訂合同。

 

（8）價格產(chǎn)生及變動機制不同。中遠期現(xiàn)貨交易中，價格一般由雙方協(xié)商確定，對第三方?jīng)]有約束力；而在期貨交易中，價格是通過眾多交易者報價，經(jīng)過交易所的電子交易系統(tǒng)，按照“時間優(yōu)先、價格優(yōu)先”的原則電子撮合成交，其成交價格受到交易所公布的漲跌幅限額的限制。

 

遠期合同性質(zhì)上仍屬于現(xiàn)貨交易的范疇，期貨合約相對于遠期合約有四項突破性的進步：合約標(biāo)準(zhǔn)化、買賣的信用風(fēng)險降低、市場流動性提高、交易成本降低。司法實踐中，對沖平倉、標(biāo)準(zhǔn)化合約是區(qū)分期貨與遠期現(xiàn)貨的兩個重要標(biāo)準(zhǔn)。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com